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哪些经济任务值得关注?海通宏观:基建适度超前、有序推进碳达峰碳中和工作

发布日期:2022-05-17 18:46    点击次数:158

  2022年我国将召开中国共产党第二十次全国代表大会,是党和国家事业发展进程中十分重要的一年。2022年3月5日,十三届全国人大五次会议在北京召开,李克强总理代表国务院在会议上作《政府工作报告》。今年经济目标如何设定?宏观政策如何部署?哪些工作任务值得关注?以下是我们的解读。

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  目标并不低,政策更积极

  在经济形势上,报告指出,  今年我国发展面临的风险挑战明显增多,必须爬坡过坎 ” 。说明短期我国稳增长压力仍较为突出。

  GDP目标增速需付出艰苦努力才能实现。今年GDP目标增速5.5%左右,较去年6%以上有所下调。一方面,主要考虑稳就业保民生防风险的需要,并同近两年平均经济增速以及 “ 十四五 ” 规划目标要求相衔接。另一方面,这是高基数上的中高速增长,体现了主动作为,需要 “ 付出艰苦努力才能实现 ” 。这意味着实现今年的目标增速是有难度的。

  所以宏观政策在保持连续性的基础上,强调“增强有效性”。报告提出,宏观政策 “ 有空间有手段,要强化跨周期和逆周期调节 ” ,体现了今年的宏观政策把稳增长放在更加突出的位置。值得关注的是,表述新增“政策发力适当靠前,及时动用储备政策工具”。我们认为,这意味着今年上半年更加积极的政策可以期待。

  通胀目标持平。2022 年 CPI 增速目标 3% 左右,与去年持平。在通胀方面,我们认为,目前分化趋势较为明显,短期仍可能持续。一方面,乌俄冲突仍在发酵,供给端受到扰动后,大宗商品价格明显上行。而随着稳增长政策的落地,投资修复也将对生产资料价格形成支撑。另一方面,国内疫情仍然间歇性的时有发生,对人口流动还是产生了比较大影响,出行相关的消费恢复需要耐心等待,因此 CPI 同比处于低位的可能性仍然较大。

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  就业优先政策提质加力。关于 2022 年就业目标,报告提出城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率全年控制在5.5%以内,两个目标与去年保持一致。但值得关注的是,对于就业优先政策的表述,由去年的 “ 继续强化、聚力增效 ” 调整为 “ 提质加力 ” ,并且强调 “ 对就业创业的不合理限制要坚决清理取消 ” , “ 各地都要千方百计稳定和扩大就业 ” 。此外,使用1000亿元失业保险基金支持稳岗和培训。我们认为,在稳增长压力增加的背景下,就业政策也会更加积极。

  2

  财政:重在支持基建

  赤字率下调,但财政力度仍然较高。今年财政赤字率目标设定为 2.8% 左右,相比去年下调 0.4 个百分点,与 2019 年目标一致。今年拟安排地方专项债 3.65 万亿元,规模与去年持平,比 2019 年高出 1.5 万亿元。我们认为,今年赤字率目标下调,资金规模减少 2000 亿元,主要是为了增强财政可持续性,但是这并不意味着财政支持力度有所减弱。财政部部长刘昆表示,通过跨年度调节,仅中央本级财政调入一般预算的资金,就达 1.267 万亿元。从资金量上看,这相当于提高赤字率一个百分点。

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  今年财政支持的力度仍然较高,主要表现在两方面:第一,支出规模增加。今年财政支出规模比去年扩大2万亿元以上,可用财力明显增加。第二,减税与退税并举。报告指出,预计全年退税减税约2.5万亿元,其中留抵退税约1.5万亿元。在具体措施上更加倾向小型企业。今年对小规模纳税人阶段性免征增值税。对小微企业年应纳税所得额 100 万元至 300 万元部分,再减半征收企业所得税。值得关注的是,今年对留抵税额实行大规模退税。其中优先安排小微企业,对小微企业的存量留抵税额于 6 月底前一次性全部退还,增量留抵税额足额退还。

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  在支出方向上,财政政策在 “ 提升效能 ” 的基础上强调 “ 更加注重精准、可持续 ” ,因此要 “ 大力优化支出结构 ” 。报告提出,新增财力要下沉基层,主要用于落实助企纾困、稳就业保民生政策,促进消费、扩大需求。保障重点支出,严控一般性支出。总体而言,我们认为,今年的财政更加积极,着重发力稳增长,尤其是后续对基建更大支持力度的政策可以期待。

  3

  货币:重在宽信用,降息非常态

  对于货币政策的表述,从去年的 “ 灵活精准、合理适度 ” 调整为今年的 “ 灵活适度 ” ,与 2020 年更为相似。值得关注的是,今年新增“加大稳健的货币政策实施力度”、“扩大新增贷款规模”,这体现出今年的货币政策比去年更加积极,从而 “ 为实体经济提供更有力支持 ” ,以实现稳增长的目的。

  同时报告提出, “ 发挥货币政策工具的总量和结构双重功能 ” ,说明货币政策更加强调总量和结构的结合。报告强调,推动金融机构 “ 降低实际贷款利率、减少收费 ” 。考虑到央行珍惜正常货币政策空间,我们认为对于降息或需降低预期,而是主要通过银行让利实体实现降成本。同时,预计货币政策或以定向宽信用为主,尤其是加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

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  房地产:或进一步调整

  关于房地产政策,报告强调 “ 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位 ” 、 “ 稳地价、稳房价、稳预期 ” ,这些表述与去年一致,说明房地产调控的长期方向未变。

  但是表述新增“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。我们认为,近期房地产市场面临下行压力,我国房地产调控政策或将出现多方面的调整。目前,多个城市的信贷、首付比例、房贷利率等政策已经开始放松,核心城市房地产市场有望继续回暖,但是小城市的房地产市场可能面临较大的下行压力。

  值得一提的是,报告还提出 “ 探索新的发展模式,坚持租购并举 ” ,我们认为保障性住房建设是今年的重要工作任务。住建部表示,今年将建设筹集保障性租赁住房 240 万套(间),相比去年的 94 万套大幅增加。

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  目标不低,必须努力!——2022年《政府工作报告》解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

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  哪些经济任务值得关注?

  积极扩大有效投资,基建适度超前。报告提出,围绕国家重大战略部署和“十四五”规划,适度超前开展基础设施投资。一方面, 建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施,加快城市燃气管道等管网更新改造,完善防洪排涝设施,继续推进地下综合管廊建设。另一方面,政府投资更多向民生项目倾斜,加大社会民生领域补短板力度。深化投资审批制度改革,做好用地、用能等要素保障,对国家重大项目要实行能耗单列。

  有序推进碳达峰碳中和工作。值得关注的是,报告提出能耗强度目标由去年的“单位国内生产总值能耗降低3%左右”调整为“在‘十四五’规划期内统筹考核,并留有适当弹性”。此外,推动能耗 “ 双控 ” 向碳排放总量和强度 “ 双控 ” 转变。这说明支持双碳方向没有改变,但在执行层面不能操之过急,所以运动式减碳的一些做法会得到纠正。

  从报告的表述看,未来“双碳”建设重点在于推动能源革命,推进能源低碳转型。一方面,加强煤炭清洁高效利用,有序减量替代,推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造。推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设,提升电网对可再生能源发电的消纳能力。另一方面,推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳。坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。

  此外,报告还提出“启动一批产业基础再造工程项目”、“开展重点产业强链补链行动”、“推动乡村振兴,确定160个国家乡村振兴重点帮扶县”、“加大社区养老、托幼等配套设施建设力度”等任务值得关注。



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